점포 폐쇄 후 미국 소매업체들의 위험한 현금화 거래
원문: After closing stores, retailers make a risky cash trade
요약
미국의 미국 이글 아웃피터스(American Eagle Outfitters)와 더 칠드런스 플레이스(The Children’s Place)가 연방 관세 환급 청구권 일부를 할인된 가격에 매각하며 현금 유동성 문제에 대응하고 있음. 이는 구조화 합의금 권리 매각과 유사한 현금 조기 확보 방식이나, 미래 수취액보다 상당한 할인 손실이 발생할 위험이 있음.
핵심 포인트
- • American Eagle Outfitters와 The Children's Place가 연방 관세 환급권을 할인 매각해 현금을 조기 확보함
- • American Eagle Outfitters는 총 6,890만 달러 환급 청구권을 1,860만 달러에 매각했으며, 앞으로 받게 될 1억 9,000만 달러의 환급에서 약 1억 4,000만 달러를 현금으로 기대함
- • The Children's Place는 3,820만 달러 환급 청구권을 약 2,570만 달러에 매각하며 긴축 재무 상황을 대응함
- • 환급 매각은 개인의 구조화 합의금 권리 매각과 유사하게 미래 큰 금액을 포기하고 현재 적은 현금을 선택하는 기업 재무 전략임
- • American Eagle는 1분기 매출 12억 달러로 전년 대비 10% 성장했고, 매출총이익 4억 5,600만 달러, 부채 관리에 여유가 있음
- • The Children's Place는 1분기 순매출이 2억 1,520만 달러로 전년 대비 11.1% 감소, 4,220만 달러 운영손실을 기록하면서 현금 보유가 극히 부족한 상태임
- • 환급 매각 거래는 환급 시기와 확실성이 불확실한 상황에서 현금을 빠르게 확보하기 위한 위험 감수 방식임
주요 내용
구조화 합의권과 환급권 매각의 유사성 및 위험성
- • 개인이 구조화 합의금을 조기 현금화하는 것과 기업이 관세 환급권을 매각하는 사례 사이 공통점은 미래 고액 수취권을 할인 판매해 현재 현금 확보하는 점임
- • 미 연방거래위원회(FTC)는 구조화 합의권 매각 시 예상 수취액보다 적은 금액을 받고, 생활비 지급 어려움이 있을 수 있다고 경고함
- • 텔레비전 프로그램 호스트 존 올리버도 구조화 합의권 매각 위험성을 경고하며 회피 권고를 한 바 있음
- • 기업들은 출혈을 감수하고 관세 환급권을 매각해 자금유동성을 확보하지만, 이는 지급시기 불확실성과 할인 손해라는 위험을 내포함
American Eagle Outfitters의 실적과 환급권 매각 현황
- • American Eagle는 전국 35개 점포 폐쇄 및 물류센터 3개 운영 중단 계획을 포함한 구조조정을 진행 중임
- • 1분기 총매출은 12억 달러로 전년 대비 10% 증가하고, 매출총이익은 4억 5,600만 달러로 41% 증가함
- • 환급권 매각 내역
- ◦ 1억 9,000만 달러 환급 청구 관련, 약 6,890만 달러 권리를 약 1,860만 달러에 매각함
- ◦ 앞으로 환급 받을 현금은 약 1억 4,000만 달러로 예상됨
- ◦ 5월 2일 기준 현금 및 현금성자산 1억 330만 달러 보유
The Children's Place의 경영 현황과 현금화 전략
- • 2020년부터 점포 폐쇄 시작해 올해까지 총 300개 점포를 폐쇄 예정임
- • 1분기 매출은 2억 1,520만 달러로 전년 동기 대비 11.1% 감소하고, 직접 소비자 판매는 10.2% 줄었음
- • 매출총이익은 5,340만 달러로 1년 전 대비 1,740만 달러 감소했고, 운영손실은 4,220만 달러로 손실 폭이 확대됨
- • 재무상태와 현금 유동성
- ◦ 1분기 말 현금은 480만 달러, 총 유동성은 8,280만 달러이며, 1억 5,000만 달러 차입 있음
- ◦ 1분기 영업활동 현금은 5,380만 달러 순소진됨
- • 관세 환급권 매각 내용
- ◦ 약 4,000만 달러 환급 권리를 약 2,570만 달러에 매각해 유동성을 확보함
- ◦ CEO는 제품 비용 상승과 관세 영향으로 이익률 감소를 방어하는 방안으로 환급권 매각을 통한 현금 확보를 설명함
관세 환급권 매각 증가 배경과 시장 반응
- • 환급금 지급이 단계적으로 이루어지면서 자금이 급히 필요한 기업들이 환급권 매각 문의를 6월 이후 50% 이상 늘림
- • Academy Sports, GoPro 등 주요 기업들도 환급권 일부를 매각한 사례가 있음
- • 법률 전문가에 따르면 환급금 지급 시기와 확실성이 불투명한 상황에서 할인율과 현금 수령 시점을 고려해 매각 결정이 이루어짐
- • BDO의 데이비드 웡은 환급권 매각의 핵심 위험으로 환급 시기의 불확실성과 할인된 금액 수령 가능성을 지목함