앱러빈 분기 매출 53% 증가에도 주가 20% 급락 이유
원문: AppLovin Revenue Jumped 53%. So Why Did the Stock Just Plunge 20%?
요약
앱러빈이 2023년 2분기 매출이 53% 증가했으나 애널리스트 예상치에 미치지 못해 주가가 20% 급락함. 핵심 게임 광고 사업은 강세를 유지하며 수익성도 개선되고 있어 저가 매수 기회로 평가받음.
핵심 포인트
- • 앱러빈의 2023년 2분기 매출이 전년 동기 대비 53% 증가한 19억 2천만 달러를 기록했으나 애널리스트 예상치(19억 4천만 달러)에 약간 못 미침
- • 2분기 조정 EPS가 전년 동기 대비 57% 증가한 3.76달러로 예상치(3.75달러)를 소폭 상회함
- • Axon 2.0 AI 광고 플랫폼의 성장이 견조하지만, 모델 성능 개선이 분기 내 기대만큼 빠르게 진행되지 않아 매출 예상치를 밑돌았음
- • 조정 EBITDA는 전년 동기 대비 58% 증가한 16억 달러를 기록하며 수익성이 확대됨
- • 자유 현금 흐름이 2분기에 8억 6,330만 달러, 상반기에는 21억 5천만 달러로 건전한 현금 창출 능력을 보였음
- • 주가는 올해 절반 이상 하락하며 올해 급락세에 2분기 매출 부진이 더해져 최근 20% 이상 하락함
주요 내용
재무 실적 및 성과
- • 앱러빈의 2분기 매출이 전년 동기 대비 53% 증가한 19억 2천만 달러를 기록함
- • 매출은 애널리스트 예상치 19억 4천만 달러보다 약간 부족했음
- • 조정 EPS는 3.76달러로 예상치 3.75달러를 소폭 상회함
- • 조정 EBITDA는 전년 대비 58% 증가한 16억 달러를 기록해 수익성 개선을 나타냄
- • 매출 총이익률이 87.7%에서 88.3%로 증가했고, 일반 관리비는 27% 감소함
- ◦ 매출 총이익률 상승
- ◦ 일반 관리비 27% 절감
- • 자유 현금 흐름이 2분기에 8억 6,330만 달러, 상반기에 21억 5천만 달러 기록함
Axon 2.0 AI 플랫폼과 성장 전망
- • 2023년 출시된 Axon 2.0 AI 광고 플랫폼이 강력한 성장을 견인함
- • 분기 내 모델 성능 향상 속도가 예상보다 더뎌 매출 예상치를 소폭 밑돌았음
- • Axon 2.0은 게임 광고주들이 더 많은 고객을 유치하도록 지원하며, AI 모델 개선 시 광고 지출 증가가 뒤따르고 있음
- • 경쟁 심화나 수요 약화 징후는 관찰되지 않으며, 성장세는 다시 가속화 중임
- • 장기적으로 게임 광고 사업에서 연평균 30% 복합 성장률 달성을 목표로 하고 있음
- • 복잡한 AI 모델 개발을 위해 컴퓨팅 파워 및 시스템 아키텍처 투자 확대 중임
시장 반응과 주가 동향
- • 주가는 올해 이미 절반가량 하락했으며, 2분기 매출 예상치 미달에 따라 최근 20% 이상 추가 하락함
- • 실적 발표 후 주가가 급락했으나, 최근 주가 수준은 2027년 예상 주가수익비율(P/E) 기준 16배 미만으로 매력적임
- • 소규모 광고주 유입 및 비게임 산업 확장 기회는 아직 본격적인 매출 증가로 이어지지 않았음
- • 소비재 부문 광고 지출이 전년 4분기 대비 28% 증가하는 등 비게임 분야에서 점진적 성과를 보임
- ◦ 비게임 광고 지출 28% 증가
- ◦ 신규 광고 형식 및 크리에이티브 도구 개발 추진
- • 경쟁력 확보와 비게임 광고주 유치를 위한 제3자 파트너십도 확대 중임
경영 전략 및 투자 계획
- • 경영진은 수익성을 관리하면서도 성장 촉진을 위해 연구개발 및 인프라 투자 확대에 나섬
- • 수익성 높은 성장으로 이어질 경우에만 추가 투자를 지속할 방침임
- • 2023년 2분기 동안 1백10만 주, 약 5억 5천만 달러 규모 자사주를 매입함
- • 순부채는 연초 10억 달러에서 5억 달러로 감소하며 재무 건전성이 개선됨