애플, 400달러 도달 가능성 있지만 AI가 수익성 높은 사업에 도전
원문: Apple Could Hit $400, But AI Is Coming for Its Most Profitable Business
요약
Rothschild Redburn이 애플의 주가 목표를 260달러에서 400달러로 상향 조정하며 '매수' 의견을 제시함. 애플은 고가 폴더블 시장 진출과 Apple Intelligence 플랫폼의 전략적 재설정에 힘입어 아이폰 판매 증가와 서비스 사업의 고성장을 기대받고 있음. 다만, AI 기술이 애플의 서비스 사업에 위협이 될 수 있다는 분석도 병행됨.
핵심 포인트
- • Rothschild Redburn이 애플 주식 등급을 중립에서 '매수'로 상향 조정하고 목표주가를 260달러에서 400달러로 올림
- • 애플의 성장 동력은 프리미엄 폴더블 제품인 아이폰 울트라 출시와 Apple Intelligence 플랫폼의 전략적 재설정임
- • 분석가 제임스 코드웰은 2026~2030년 아이폰 판매가 연평균 12% 성장할 것으로 전망, 이는 기존 컨센서스 대비 3~14% 초과한 수치임
- • 애플 서비스 사업은 제품 매출보다 약 3배 빠르게 성장하며, 약 75%의 높은 매출총이익률을 기록해 수익성에 크게 기여함
- • AI 비즈니스가 애플의 서비스 생태계에 도전 과제를 제기함. 오픈소스 AI 모델들이 소비자의 디지털 활동 시작과 완료 방식을 바꿀 위험 존재
- • 애플이 AI 분야에서 자체적인 오픈소스 모델 활용 등 전략을 통해 생태계 내 역할을 유지할 수 있을지 여부가 향후 성장에 핵심임
주요 내용
주가 상향 조정 및 성장 동인
- • Rothschild Redburn이 애플 주식을 중립에서 '매수'로 상향 조정함
- • 목표주가를 기존 260달러에서 400달러로 대폭 상향함
- • 성장 동력으로 두 축을 제시함
- ◦ 프리미엄 폴더블 스마트폰 시장 진입 예정인 아이폰 울트라 출시
- ◦ Apple Intelligence 플랫폼의 전략적 재설정
아이폰 판매 전망과 제품 강점
- • 분석가 제임스 코드웰은 2026년부터 2030년까지 아이폰 판매가 연평균 12% 성장할 것으로 전망함
- • 이 전망치는 시장 컨센서스 대비 3~14% 높은 수치임
- • 애플은 이미 25억 5천만 대 이상 기기 설치 기반과 높은 고객 충성도를 보유함
- • 아이폰 울트라 출시로 iPhone 전반의 평균 판매가격 상승과 신제품 카테고리 확보 기대됨
서비스 사업과 수익성
- • 애플 서비스 사업은 제품 사업 대비 약 3배 빠르게 성장함
- • 서비스 사업의 매출총이익률은 약 75%로 제품 매출의 두 배 이상임
- • 서비스 사업이 애플 전체 기업가치 산정에서 핵심적인 위치를 차지함
- • 서비스 사업의 지속적 성장이 애플 수익성에 상당한 긍정적 영향을 미침
AI가 가져오는 도전과 기회
- • 오픈AI, Anthropic 등의 폐쇄형 AI 모델이 온라인 활동의 시작 및 완료 방식을 변화시키고 있음
- • 소비자가 AI 도우미를 통해 디지털 활동을 진행할 경우 애플 서비스 이용 및 수익 기회가 줄어들 위험 존재함
- • 애플은 오픈소스 AI 모델을 활용한 Apple Intelligence 플랫폼을 부활시켜 AI 분야에서 독자적 지위를 유지할 수 있음
- • AI 상호작용을 통해 Apple Pay 등 결제 플랫폼 수익화 가능성을 모색함
- • 검색, 앱 탐색, 거래 등 주요 영역이 제3자 AI 도우미로 이동하면 애플 수익원 위축될 수 있음
투자자 및 시장 반응
- • 1분기 말 기준 170개 헤지펀드가 애플 주식을 보유, 전 분기 대비 소폭 증가함
- • 애플의 공매도 비율은 공개 유통량의 0.97~1% 수준으로 낮은 편임
- • Rothschild Redburn은 애플 상대적 밸류에이션 배수가 적절하게 뒷받침되고 있다고 평가함